Γαλλία: Η απόδοση των ομολόγων ξεπερνά της Ισπανίας για πρώτη φορά από το 2007
Οι επενδυτές ομολόγων ζητούν υψηλότερη απόδοση για να διακρατήσουν γαλλικά ομόλογα σε σχέση με τα ισπανικά ομόλογα χαμηλότερης διαβάθμισης για πρώτη φορά από το 2007, καθώς οι επενδυτές αμφισβητούν την ικανότητα της κυβέρνησης να καλύψει την «τρύπα» στα δημόσια οικονομικά.
Η απόδοση των 10ετών γαλλικών ομολόγων διαπραγματεύεται την Πέμπτη στο 2,97%, ελαφρώς πάνω από τα αντίστοιχα ισπανικά.
Το επιτόκιο είναι ήδη υψηλότερο από εκείνο της Πορτογαλίας και είναι το πιο κοντινό που έχει βρεθεί εδώ και πάνω από μια δεκαετία στις αποδόσεις παρόμοιας ημερομηνίας της Ιταλίας και της Ελλάδας, σύμφωνα με το Bloomberg.
To spread μεταξύ γαλλικών και ελληνικών ομολόγων έχει υποχωρήσει σε μόλις 16 μονάδες βάσης ή 0,13%. Τα ελληνικά ομόλογα διαπραγματεύονται στο 3,10%.
Η κυβέρνηση της Γαλλίας βρίσκεται υπό πίεση για να συνθέσει έναν προϋπολογισμό με στόχο την αντιμετώπιση του μεγάλου ελλείμματος, ο οποίος πρέπει να παρουσιαστεί στο κοινοβούλιο τις επόμενες εβδομάδες. Αλλά το αδιέξοδο που ακολούθησε τις πρόωρες εκλογές του Ιουνίου έχει καταστήσει δύσκολη την επίτευξη συναίνεσης. Ορισμένοι επενδυτές παραμένουν ακόμη και αμφίβολοι για την ικανότητα της νέας κυβέρνησης να επιβιώσει τους επόμενους μήνες.
«Ως επενδυτής, δεν είμαι σίγουρος για το τι πρόκειται να συμβεί με την παρούσα κυβέρνηση ή μετά», δήλωσε ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της Zurich για την αγορά, Guy Miller.
Διευρύνεται η διαφορά με τα γερμανικά ομόλογα
Σε αυτό το πλαίσιο, η επιπλέον απόδοση που ζητούν οι επενδυτές για να διακρατήσουν το χρέος της Γαλλίας σε σχέση με τα ασφαλέστερα γερμανικά ομόλογα έχει διευρυνθεί σε περίπου 82 μονάδες βάσης από λιγότερες από 50 μονάδες βάσης τον Ιούνιο, όταν ο πρόεδρος Εμανουέλ Μακρόν προκήρυξε την ψηφοφορία.
«Οποιαδήποτε βραχυπρόθεσμα δυσμενή γαλλικά πολιτικά πρωτοσέλιδα, για παράδειγμα γύρω από τον προϋπολογισμό ή την κατάργηση της συνταξιοδοτικής μεταρρύθμισης, θα μπορούσαν να προσθέσουν δυναμική σε αυτή την τάση», έγραψαν οι Max Kitson και Rohan Khanna σε σημείωμά τους. Λένε ότι η περίπτωση να έχει κανείς θέση long στην Ισπανία έναντι της Γαλλίας θα υπονομευθεί μόνο αν «η ισπανική εσωτερική εικόνα επιδεινωθεί σημαντικά».
Η Γαλλία έχει ξεφύγει από τα μακροπρόθεσμα σχέδιά της για τη μείωση του ελλείμματος, το οποίο διογκώθηκε στο 5,5% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος το 2023. Αυτό απέχει πολύ από τον στόχο της Ευρωπαϊκής Ένωσης να το μειώσει στο 3% έως το 2027.
Η γαλλική κυβέρνηση υπόσχεται σκληρά μέτρα καθώς το έλλειμμα διογκώνεται
Ο πρωθυπουργός Μισέλ Μπαρνιέ μελετά στοχευμένες εισφορές στους πλούσιους και τις μεγάλες εταιρείες, αλλά η αύξηση των φόρων είναι ένα αμφιλεγόμενο θέμα, καθώς θεωρείται ότι αμαυρώνει τις φιλοεπιχειρηματικές πολιτικές του Μακρόν, σημειώνει το Bloomberg.
Ο Μπαρνιέ θα δώσει περισσότερες διευκρινίσεις σχετικά με τα σχέδιά του όταν παρουσιάσει την ατζέντα πολιτικής του στο κοινοβούλιο την 1η Οκτωβρίου.
Εν τω μεταξύ, οι επενδυτές έχουν επενδύσει στα ισπανικά ομόλογα, δεδομένης της βελτίωσης των οικονομικών προοπτικών και της μείωσης του αυξημένου χρέους της χώρας. Στις αρχές του έτους, τα ισπανικά 10ετή ομόλογα εξακολουθούσαν να πληρώνουν πάνω από 40 μονάδες βάσης σε σχέση με τα αντίστοιχα γαλλικά ομόλογα. Οι στρατηγικοί αναλυτές επιτοκίων της Barclays Plc λένε ότι η Ισπανία είναι πιθανό να συνεχίσει να υπεραποδίδει έναντι της Γαλλίας, παρά την πρόσφατη απότομη συμπίεση του spread.
Οι αριθμοί ρεκόρ τουριστών, οι ισχυρές εξαγωγές και ο ταχέως αναπτυσσόμενος πληθυσμός σημαίνουν ότι η Ισπανία έχει έναν από τους υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης στην Ευρώπη, παρά την κατακερματισμένη κυβέρνηση της χώρας.
«Αυτή τη στιγμή, οι θετικές προοπτικές εξακολουθούν να είναι με την Ισπανία, ενδεχομένως μια αναβάθμιση όσον αφορά τη δυναμική του χρέους στην Ισπανία, την αντίληψη των επενδυτών για τη δυναμική της ανάπτυξης, ακόμη και την πολιτική δυναμική», δήλωσε ο Miller της Zurich. «Όλα αυτά τα πράγματα μαζί σημαίνουν ότι η Ισπανία εξακολουθεί να βρίσκεται σε άνοδο», κατέληξε.