Μυτιληναίος: Έπεισαν τους αναλυτές οι προβλέψεις για τζίρο, κέρδη

Πολύ καλό feedback και πληθώρα θετικών σχολίων απέσπασε η χθεσινή παρουσίαση του Ομίλου Μυτιληναίος στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών, κατά την οποία προέβλεψε ακόμα μεγαλύτερη ανάπτυξη για την επόμενη διετία.

Συγκεκριμένα, ο πρόεδρος της εταιρείας κ. Ευάγγελος Μυτιληναίος τόνισε πως «το 2019 ο κύκλος εργασιών της MYTILINEOS εκτοξεύεται στα 2,2 δισ. ευρώ (από 1,5 δισ.) με λειτουργική κερδοφορία EBITDA στα 400 εκατ. ευρώ από 300 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 200 εκατ. ευρώ», τονίζοντας πως για το 2021 ο κ. Μυτιληναίος προβλέπει διπλασιασμό του τζίρου σε σχέση με το 2018 στα 3 δισ. ευρώ.

Οι αναλυτές, είδαν με καλό μάτι την προοπτική του Ομίλου, επιδοκιμάζοντας το επιχειρηματικό του πλάνο. Συγκεκριμένα ανέφεραν:

Wood

«Με ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρακολουθήσαμε τη θετική χθεσινή παρουσίαση του Ομίλου Μυτιληναίος στην Αθήνα, παρουσία τοπικών αναλυτών και θεσμικών επενδυτών. Για το 2018, ο Όμιλος στοχεύει τα κέρδη της εταιρείας προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (EBITDA) να ισορροπήσουν στο επίπεδο εκείνων του 2017 ή ακόμα πιο ανεβασμένα (περίπου 305 εκατ. ευρώ), κάτι που δείχνει απολύτως εφικτό λόγω των σταθερών τιμών του αλουμινίου και των βελτιωμένων επιδόσεων στο τμήμα Power & Gas το 3ο τρίμηνο. Όσον αφορά το 2019, ο στόχος είναι πωλήσεις ύψους 2,2 δισ. ευρώ, EBITDA ύψους 400 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη άνω των 200 εκατ. ευρώ. Σε επίπεδο EBITDA, οι αριθμοί αυτοί είναι κατά 8% υψηλότεροι από τις προβλέψεις μας (370 εκατ. Ευρώ) και προέρχονται κυρίως από τις θετικές επιδόσεις του τομέα EPC.

Απόδοση ανά τομέα: Το αλουμίνιο θα συνεχίσει να είναι πολύ ισχυρό καθώς η τιμή του κυμάνθηκε πολύ υψηλά για το 2019 κατά τη διάρκεια της ρωσικής κρίσης. Αναμένεται έτι περαιτέρω ενίσχυση από το ισχυρό δολάριο και τις χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου. Η υλοποίηση της σύμβασης σχεδιασμού, προμήθειας και κατασκευής (EPC) νέων μονάδων παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας (EPC) θα πρέπει να είναι η μεγάλη θετική έκπληξη για το 2019, με τις νέες επενδύσεις σε Λιβύη και Γκάνα αλλά και τα ηλιακά πάρκα να εκτινάσσουν την κερδοφορία. Μακροπρόθεσμα, οι προοπτικές είναι ακόμη πιο αισιόδοξες.

Ταμειακές ροές: Στο τέλος του έτους 2018, το καθαρό χρέος θα ανέλθει στα 440 εκατ. ευρώ, με κεφάλαιο ύψους 75 εκατ. ευρώ (αυτό ευθυγραμμίζεται ευρέως με τις προβλέψεις μας). Αυτό συνεπάγεται ελεύθερη ταμειακή ροή άνω των 200 εκατ. ευρώ. Το 2019, το καθαρό χρέος θα είναι κάτω από 400 εκατ. ευρώ (πλησιέστερα στο 0,7x ή 0,8x EBITDA) σε αυξημένα κεφάλαια ύψους 127 εκατ. ευρώ, καθώς αρχίζει σταδιακά η νέα επένδυση.

Μέρισμα: Η διοίκηση ανακοίνωσε ότι το μέρισμα από τα κέρδη του 2018 θα είναι 0,36 ευρώ, έναντι 0,32 ευρώ που ήταν πέρυσι. Αυτό συμβαδίζει με τις προβλέψεις μας και συνεπάγεται μερισματική απόδοση της τάξης του 5,3%.

Συμπέρασμα: Εξαιρετικές προοπτικές και πίστη στο σχέδιο που κατά την άποψή μας ικανοποιούν τους επενδυτές. Θεωρούμε πως η πρόσφατη πίεση στις τιμές να μη συμβαδίζει πλέον με τις μεγάλες προοπτικές και τα κέρδη του ομίλου. Παραμένουμε στο "Buy"».

Beta

«Το καθαρό χρέος του ομίλου μειώνεται στα 440 εκ. ευρώ έναντι 568 εκ. ευρώ ενώ η διοίκηση δήλωσε ότι θα προτείνει τη διανομή μερίσματος ύψους 0,36 ευρώ / μετοχή (12,5%) έναντι 0,32 ευρώ / μετοχή πριν από ένα χρόνο. Για το 2019, η διοίκηση βλέπει σημαντική αύξηση του κύκλου εργασιών (2,2 δισ. έναντι 1,5 δισ. το 2018) με ισχυρές επιδόσεις του τομέα μεταλλουργίας και νέες μονάδες EPC (Λιβύη 430 εκατ. ευρώ και Γκάνα 363 εκατ. Με τις επιχειρηματικές εξελίξεις του EPC, ο Όμιλος θα μπορούσε να φθάσει στα EBITDA ύψους 400 εκατ. ευρώ και καθαρά έσοδα 200 εκατ. ευρώ ενώ για το 2020 ο κύκλος εργασιών του Ομίλου θα μπορούσε να διπλασιαστεί έναντι του 2018.

Η νέα αξιολόγηση επενδύσεων αλουμινίου βρίσκεται σε καλό δρόμο, και λίαν συντόμως θα παρθεί η απόφαση αν θα υπάρξουν περαιτέρω επενδύσεις στον χώρο. Ο πρόεδρος του Ομίλου σχολίασε πως το 2019 θα είναι μια εξαιρετική χρονιά για το αλουμίνιο, να έχει άλλη μια καλή χρονιά το 2019, καθώς το μεγαλύτερο μέρος της παραγωγής του είχε περιοριστεί κατά τη διάρκεια της ρωσικής κρίσης.

Συμπέρασμα: Μια πολλά υποσχόμενη προοπτική για το επόμενο έτος. Ο Όμιλος διαπραγματεύεται σε ιδιαίτερα χαμηλά πολλαπλάσια (PE 6x EV / EBITDA 5.2x) και έχει αξιοπρεπή μερισματική απόδοση 5%. "Buy"».

Alpha

«Σύμφωνα με τη χθεσινή παρουσίαση, η Mytilineos θα διαπραγματεύεται στο EV / EBITDA19e μόλις 3,3x, το οποίο δείχνει αρκετά χαμηλό. Επιπλέον το DPS από τα κέρδη του 2018 θα είναι 0,36 ευρώ, έναντι 0,32 ευρώ που ήταν πέρυσι. Παραμένουμε στο "Buy"».