Πώς θα μπορούσε η πολιτική Τραμπ να επηρεάσει τις αποφάσεις της Fed για τα επιτόκια

Το ράλι του χρηματιστηρίου που ενισχύεται από τη νίκη του εκλεγμένου προέδρου Ντόναλντ Τραμπ αναμένεται να ασκήσει ανοδικές πιέσεις στον προτιμώμενο δείκτη πληθωρισμού της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, γεγονός που με τη σειρά του θα μπορούσε να διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα.

Η μετεκλογική άνοδος των τιμών των μετοχών θα καταγραφεί ως αύξηση του κόστους των υπηρεσιών διαχείρισης χαρτοφυλακίου και παροχής επενδυτικών συμβουλών, μια κατηγορία του δείκτη τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών που ακολουθεί σε μεγάλο βαθμό τις διακυμάνσεις της αγοράς.

Oι διακυμάνσεις της αγοράς

Οι κινήσεις εντός αυτής της κατηγορίας έχουν άμεσο αντίκτυπο στις αποφάσεις πολιτικής της Fed, καθώς τροφοδοτούν ένα βασικό μέτρο του ευρύτερου πληθωρισμού των υπηρεσιών που παρακολουθούν στενά οι αξιωματούχοι, σημειώνει το Bloomberg.

Ο πληθωρισμός των υπηρεσιών έχει αποτελέσει μια σχετικά επίμονη συνιστώσα του συνολικού δείκτη PCE, ο οποίος αναμένεται να αυξηθεί κατά 0,2% τον Οκτώβριο σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και κατά 2,3% σε σχέση με ένα χρόνο πριν, σύμφωνα με τα στοιχεία που θα ανακοινωθούν την Τετάρτη.

Η Skanda Amarnath, εκτελεστική διευθύντρια της Employ America, εκτιμά ότι οι επιδράσεις της χρηματιστηριακής αγοράς ευθύνονται για περισσότερο από το ένα τρίτο του υπερβολικού πληθωρισμού του πυρήνα των υπηρεσιών σε σύγκριση με την προ-πανδημική τάση.

«Είτε οι μετοχές πρέπει να διορθώσουν είτε η Fed θα βρεθεί σε μια θέση όπου θα αναγκαστεί να επιβραδύνει τις περικοπές της και να είναι λίγο γερακίσια», δήλωσε η Amarnath. «Αν η αγορά μετοχών διορθώσει πιο έντονα αυτόν τον μήνα, τότε πολλά πράγματα θα γίνουν πολύ πιο εύκολα», πρόσθεσε.

Ο S&P 500 ανέβηκε πριν από τις προεδρικές εκλογές της 5ης Νοεμβρίου με βάση τα στοιχήματα ότι ο Τραμπ θα κέρδιζε και έφτασε σε υψηλό ρεκόρ μετά την επικράτησή του, καθώς οι επενδυτές στοιχημάτισαν στο λεγόμενο Trump trade - στοιχηματίζοντας ότι ο εκλεγμένος πρόεδρος θα εφαρμόσει φιλοεπιχειρηματική πολιτική μόλις επιστρέψει στον Λευκό Οίκο τον Ιανουάριο.

Ο δείκτης PCE

Οι οικονομολόγοι έχουν μια αρκετά καλή ιδέα για το τι θα δείξει η κατηγορία διαχείρισης χαρτοφυλακίου στα στοιχεία της Τετάρτης. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι ο PCE χρησιμοποιεί παρόμοια δεδομένα πηγής με μια άλλη μηνιαία κυβερνητική έκθεση για τις τιμές παραγωγού, η οποία έδειξε ότι οι αμοιβές διαχείρισης χαρτοφυλακίου αυξήθηκαν κατά 3,6% από τον προηγούμενο μήνα τον Οκτώβριο, το μεγαλύτερο ποσοστό των τελευταίων έξι μηνών.

Η συνιστώσα εισήχθη στην ανάλυση τιμών της κυβέρνησης στις αρχές της δεκαετίας του 2000. Βασίζεται στις μεταβολές του ύψους των εσόδων που λαμβάνουν οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων και περιουσιακών στοιχείων για την παροχή επενδυτικών συμβουλών. Η κατηγορία τείνει να παρακολουθεί αξιόπιστα την αγορά μετοχών - με υστέρηση περίπου ενός μήνα - επειδή οι καλύτερες επιδόσεις των μετοχών σημαίνουν υψηλότερες αμοιβές για τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων.

Το ισοδύναμο PCE αντιπροσωπεύει περίπου το 1,5% του συνολικού καλαθιού - όχι πολύ, αλλά αρκετό για να μετακινήσει τη βελόνα όταν οι αγορές παρουσιάζουν σημαντικές διακυμάνσεις.

Η δυναμική του χρηματιστηρίου «είναι πιθανό να παραμείνει μια επίμονη πηγή πληθωρισμού εν μέσω προσδοκιών για ευκολότερες επιχειρηματικές συνθήκες το επόμενο έτος υπό την κυβέρνηση Τραμπ», έγραψαν οι οικονομολόγοι του Bloomberg Eliza Winger και Estelle Ou σε σημείωμά τους την περασμένη εβδομάδα.

Οι αξιωματούχοι της Fed έχουν επισημάνει ότι δεν βιάζονται να συνεχίσουν να μειώνουν τα επιτόκια όσο η αγορά εργασίας παραμένει ανθεκτική και η οικονομία συνεχίζει να κινείται δυναμικά.

Και ενώ η ατζέντα του Τραμπ μπορεί να είναι καλή για τις επιχειρήσεις, οι ανησυχίες γύρω από το αν θα μπορούσε να αναζωπυρώσει τον πληθωρισμό μπορεί να γίνει ένας ακόμη λόγος για αυτοσυγκράτηση.

Όσον αφορά τον κίνδυνο ότι τα κέρδη των χρηματιστηρίων μπορεί να συνεχίσουν να ενισχύουν τον πληθωρισμό, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα γνωρίζουν πιθανότατα να κοιτάξουν μέσα από την πρόσφατη μεταβλητότητα, δήλωσε η Veronica Clark, οικονομολόγος της Citigroup Inc.

«Δεν είναι απαραίτητα κάτι που αγνοείτε», δήλωσε η Clark. «Αλλά η ισχύς από αυτό το στοιχείο δεν είναι πραγματικά κάτι που θα ανησυχούσε τόσο πολύ τους αξιωματούχους της Fed - εν μέρει επειδή είναι τόσο ευμετάβλητη, οπότε θα επανέλθει κάποια στιγμή», επεσήμανε.