Fed: Ποιος θα είναι ο αντίκτυπος στις αγορές από την πρώτη μείωση των επιτοκίων σήμερα

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ οδεύει την Τετάρτη προς την πρώτη μείωση των επιτοκίων της από την έναρξη της πανδημίας Covid 19 - και παρά το γεγονός ότι η κίνηση αυτή προβλέπεται ευρέως, οι παγκόσμιοι επενδυτές προετοιμάζονται για τις επιπτώσεις.

Η Fed βρίσκεται πίσω από μια πλειάδα ομολόγων της κεντρικών τραπεζών, συμπεριλαμβανομένων εκείνων της ευρωζώνης, του Ηνωμένου Βασιλείου, του Καναδά, του Μεξικού, της Ελβετίας και της Σουηδίας, οι οποίες έχουν ήδη μειώσει τα επιτόκια.

Πολλοί από αυτούς τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής τόνισαν ότι είναι πρόθυμοι να κινηθούν πριν από τη Fed -που συνήθως θεωρείται ο παγκόσμιος ηγέτης- ως απάντηση στην επιβράδυνση της ανάπτυξης και την άμβλυνση των πληθωριστικών πιέσεων στο εσωτερικό.

Ωστόσο, ορισμένοι αναλυτές διερωτήθηκαν πόσο περισσότερο θα μπορούσαν να προχωρήσουν πριν η Fed -η μεγαλύτερη κεντρική τράπεζα στον κόσμο βάσει ενεργητικού- μειώσει τα επιτόκια, δεδομένων των συνεπειών που δημιουργούν οι ενέργειές της.

Παγκόσμιος αντίκτυπος

Μια βασική ανησυχία είναι η πίεση που ασκούν οι διαφορές των επιτοκίων στα νομίσματα.

Σε γενικές γραμμές, τα υψηλότερα επιτόκια προσελκύουν περισσότερους ξένους επενδυτές που αναζητούν καλύτερες αποδόσεις, ενισχύοντας με τη σειρά τους την αξία του εγχώριου νομίσματος, σημειώνει το CNBC.

Αυτό έχει παρατηρηθεί στον τρέχοντα κύκλο με το ιαπωνικό γεν και την τουρκική λίρα που δέχθηκαν πλήγμα ενώ οι κεντρικές τους τράπεζες διατήρησαν τα επιτόκια σε χαμηλά επίπεδα, ενώ το δολάριο ΗΠΑόπως μετράται έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων - εκτινάχθηκε καθ' όλη τη διάρκεια του 2022, καθώς η Fed προχώρησε σε αυστηρές αυξήσεις επιτοκίων.

Αυτές οι διαφορές είναι ιδιαίτερα δύσκολες για τις κεντρικές τράπεζες που προσπαθούν να συγκρατήσουν τις αυξήσεις των τιμών υπό έλεγχο, καθώς ένα ασθενέστερο νόμισμα μπορεί να είναι πληθωριστικό, καθώς αυξάνει το κόστος των εισαγόμενων αγαθών.

Πέρα από το συναλλαγματικό ισοζύγιο, μια άλλη σημαντική επίπτωση της διαμόρφωσης των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ είναι ο αντίκτυπός της στην αμερικανική οικονομία, ιδίως δεδομένης της πρόσφατης εστίασης στην αποδυνάμωση της αγοράς εργασίας και στην πιθανότητα ύφεσης.

«Ως τόσο σημαντικός μοχλός της παγκόσμιας ανάπτυξης, αυτό είναι βέβαιο ότι θα έχει αντίκτυπο στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων σε όλο τον κόσμο», δήλωσε ο Richard Carter, επικεφαλής της έρευνας σταθερών επιτοκίων στην Quilter Cheviot, σχετικά με μια μείωση των επιτοκίων από τη Fed.

Χρυσός

Αυτό περιλαμβάνει τον χρυσό, ο οποίος σημείωσε υψηλό ρεκόρ αυτή την εβδομάδα λόγω των προσδοκιών για μια κίνηση της Fed. Τα υψηλότερα επιτόκια θεωρούνται γενικά ότι αποτελούν τροχοπέδη για τον χρυσό, καθώς καθιστούν τις επενδύσεις σταθερού εισοδήματος, όπως τα ομόλογα, πιο ελκυστικές, αν και ιστορικά αυτό δεν συνέβαινε πάντα.

Ο χρυσός χρησιμοποιείται επίσης ως αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού (ο οποίος μπορεί να ωθηθεί υψηλότερα καθώς τα επιτόκια μειώνονται) και οι επενδυτές αγοράζουν επίσης το εμπόρευμα σε περιόδους πίεσης της αγοράς.

Εμπορεύματα

Πετρέλαιο και άλλα εμπορεύματα, που συνήθως τιμολογούνται σε δολάρια, συχνά λαμβάνουν ώθηση με τη μείωση των επιτοκίων, καθώς το χαμηλότερο κόστος δανεισμού μπορεί να τονώσει μια οικονομία και να αυξήσει τη ζήτηση.

Πολλές αναδυόμενες αγορές είναι πιο ευαίσθητες σε αυτούς τους παράγοντες, καθιστώντας τις κινήσεις της Fed ακόμη πιο σημαντικές γι' αυτές από ό,τι για τις μεγαλύτερες οικονομίες.

Χρηματιστήρια

Οι αγορές μετοχών επηρεάζονται επίσης από τις κινήσεις της Fed - και όχι μόνο στις ΗΠΑ.

Μεγάλο μέρος της μεταβλητότητας των παγκόσμιων χρηματιστηρίων τους τελευταίους μήνες συνδέθηκε με την κερδοσκοπία σχετικά με το πότε και κατά πόσο η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ θα μειώσει τα επιτόκια.

«Οι μειώσεις των επιτοκίων μειώνουν το κόστος δανεισμού σε δολάρια ΗΠΑ, δημιουργώντας έτσι ευκολότερες συνθήκες ρευστότητας για τις εταιρείες σε όλο τον κόσμο», ανέφερε μέσω ηλεκτρονικού ταχυδρομείου ο Richard Carter της Quilter Cheviot.

«Τα χαμηλότερα αμερικανικά επιτόκια θα πρέπει επίσης να μειώσουν τη διαθέσιμη απόδοση των αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων, όπως τα ομόλογα, καθιστώντας έτσι άλλες αγορές σχετικά πιο ελκυστικές», πρόσθεσε.

25 ή 50 μονάδες βάσης;

Ενώ οι αγορές είναι βέβαιες ότι η Fed θα ξεκινήσει τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων της την Τετάρτη, υπάρχει σημαντική αβεβαιότητα σχετικά με το πόσο μακριά και γρήγορα θα κινηθεί στις υπόλοιπες τρεις συνεδριάσεις φέτος και μέχρι το 2025.

Αυτό περιλαμβάνει το αν η πρώτη μείωση θα μειώσει το επιτόκιο της Fed κατά 25 μονάδες βάσης ή 50 μονάδες βάσης κάτω από το σημερινό εύρος 525 έως 550 μονάδων. Την τελευταία εβδομάδα, η τιμολόγηση της αγοράς για τη «jumbo» μείωση έχει εκτοξευθεί από κάτω από το 50% σε σχεδόν 70%, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch της CME Group.

«Είναι ασυνήθιστο για τη Fed να αφήνει την αγορά να μαντεύει σε τέτοιο βαθμό πριν από τη συνεδρίαση, ειδικά τόσο κοντά στις αμερικανικές προεδρικές εκλογές. Μπορώ μόνο να υποθέσω ότι η ίδια η επιτροπή είναι διχασμένη»,
δήλωσε ο Steven Bell, επικεφαλής οικονομολόγος της Columbia Threadneedle, σε σημείωμα που εξέδωσε τη Δευτέρα. .

Οι εκλογές του Νοεμβρίου έχουν εγείρει ερωτήματα σχετικά με την κατεύθυνση της δημοσιονομικής πολιτικής των ΗΠΑ και πώς αυτή θα μπορούσε με τη σειρά της να επηρεάσει τον πληθωρισμό και τη νομισματική πολιτική.

Ο Joe Tuckey, επικεφαλής ανάλυσης συναλλάγματος στην Argentex, δήλωσε ότι μια αρχική μείωση του επιτοκίου κατά 50 μονάδες βάσης από τη Fed είχε ιστορικά «προηγηθεί κάποιων τρομερών αποδόσεων στις αγορές μετοχών», ιδίως το 2007 πριν από τη Μεγάλη Χρηματοπιστωτική Κρίση και στις αρχές της δεκαετίας του 2000.

«Στην ουσία, η ανάγκη για μια μεγαλύτερη μείωση δείχνει τις ανησυχίες για την ανάπτυξη και τα οικονομικά προβλήματα που έρχονται», δήλωσε ο Tuckey.

Ωστόσο, ο Hani Redha, διαχειριστής χαρτοφυλακίου πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων στην PineBridge Investments, δήλωσε ότι είναι «πιο κρίσιμο» να εξετάσουμε την τιμολόγηση για περικοπές άνω των 270 μονάδων βάσης μέχρι το τέλος του 2025.

«Τα οικονομικά στοιχεία δεν είναι ακόμη αρκετά ξεκάθαρα για να δώσουν κατεύθυνση στην αγορά», ανέφερε ο Redha.