Πληθωρισμός και πολιτικές «αναταράξεις» στο μικροσκόπιο των κεντρικών τραπεζών -Πότε θα μειώσουν τα επιτόκια ΕΚΤ και Fed

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα υιοθετήσει μια μετρημένη προσέγγιση στη μείωση των επιτοκίων, καθώς οι πολιτικές αναταραχές ανοίγουν μια σειρά από κινδύνους για την επιστροφή του πληθωρισμού στο 2%, σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg μεταξύ αναλυτών.

Μετά την αρχική μείωση κατά ένα τέταρτο της μονάδας τον Ιούνιο, οι ερωτηθέντες αναμένουν ότι οι αξιωματούχοι θα πάρουν ένα τάιμ άουτ όταν συναντηθούν την επόμενη εβδομάδα.

Οι μειώσεις αναμένεται να συνεχιστούν και πάλι τον Σεπτέμβριο και να έρχονται μία φορά το τρίμηνο μέχρι το επιτόκιο καταθέσεων να φθάσει το 2,5% ένα χρόνο αργότερα.

Η σταδιακή αντιστροφή της άνευ προηγουμένου νομισματικής σύσφιγξης αντανακλά την αυξανόμενη δυσκολία στην εκτίμηση των οικονομικών παγίδων που έρχονται για την ευρωζώνη των 20 χωρών. Οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν ισχυρές και η ανάκαμψη από την πολύμηνη στασιμότητα ενδέχεται να έχει ήδη εκπνεύσει. Εν τω μεταξύ, οι εκλογές - ιδίως στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού - αναγκάζουν τους επενδυτές να επανεξετάσουν τα πάντα, από τις κρατικές δαπάνες έως το εμπόριο.

Οι αναλυτές κατατάσσουν πλέον την προεδρική ψηφοφορία του Νοεμβρίου στις ΗΠΑ και την απειλή μιας νέας θητείας του Ντόναλντ Τραμπ ως τον μεγαλύτερο κίνδυνο για την οικονομία της περιοχής, ενώ η αναταραχή στη Γαλλία έχει ξυπνήσει μνήμες από την κρίση δημόσιου χρέους της Ευρώπης την περασμένη δεκαετία.

Αντιμέτωποι με αυτή την αβεβαιότητα, οι αξιωματούχοι με επικεφαλής την πρόεδρο Κριστίν Λαγκάρντ δεν δεσμεύονται εκ των προτέρων για την πορεία των επιτοκίων, υποσχόμενοι να αποφασίζουν ανάλογα με την άφιξη των στοιχείων. Ο επικεφαλής οικονομολόγος Φίλιπ Λέιν είναι μεταξύ εκείνων που λένε ότι ο Ιούλιος παρέχει κυρίως μια ευκαιρία για απολογισμό.

Οι αγορές είναι ακόμη πιο επιφυλακτικές από τους οικονομολόγους, τιμολογώντας πλήρως μόνο μία ακόμη μείωση του επιτοκίου καταθέσεων φέτος, αν και τείνουν προς μία ακόμη.

«Απλώς δεν υπάρχει επείγουσα ανάγκη να συνεχιστεί η μείωση των επιτοκίων στην παρούσα συγκυρία», δήλωσε ο Carsten Brzeski, επικεφαλής μακροοικονομικών της ING. «Ως εκ τούτου, η ΕΚΤ θα επιμείνει τελικά στην προσέγγιση της εξάρτησης από τα δεδομένα και θα -και θα πρέπει- να απέχει από την παροχή οποιασδήποτε μελλοντικής καθοδήγησης».

Οι πολιτικοί παράγοντες ρίχνουν ολοένα και μεγαλύτερη σκιά. Στις ΗΠΑ, η απειλή που συνιστά ο Τραμπ επιτείνεται από τη σύγχυση σχετικά με το αν θα αντιμετωπίσει τον πρόεδρο Τζο Μπάιντεν ή άλλον υποψήφιο των Δημοκρατικών. Στην Ευρώπη, οι πρόωρες γαλλικές εκλογές έχουν ταρακουνήσει τους επενδυτές, ακόμη και αν η κατάσταση έχει σταθεροποιηθεί κάπως μετά το αρχικό σοκ.

Tι θα κάνει η Fed

Το «τελευταίο μίλι» της μάχης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ κατά του πληθωρισμού ενδέχεται να έχει μειωθεί, αφού οι τιμές καταναλωτή στις ΗΠΑ μειώθηκαν απροσδόκητα τον Ιούνιο, ενισχύοντας την εμπιστοσύνη των φορέων χάραξης πολιτικής ότι κερδίζουν τη μάχη, ανοίγοντας το δρόμο για μειώσεις των επιτοκίων τους επόμενους μήνες.

Ο δείκτης τιμών καταναλωτή διολίσθησε κατά 0,1% τον περασμένο μήνα, αφού παρέμεινε αμετάβλητος τον Μάιο, ανακοίνωσε την Πέμπτη το Γραφείο Στατιστικής Εργασίας του υπουργείου Εργασίας. Ήταν η ασθενέστερη μηνιαία μέτρηση από τον Μάιο του 2020, στις αρχές της πανδημίας, ενώ η αύξηση κατά 3% σε ετήσια βάση ήταν η χαμηλότερη μέτρηση εδώ και ένα χρόνο, σύμφωνα με το Reuters.

«Έτσι μοιάζει η πορεία προς το 2%», δήλωσε στους δημοσιογράφους ο πρόεδρος της Fed του Σικάγο Austan Goolsbee, χαρακτηρίζοντας τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό «εξαιρετικά» και τη βελτίωση σε σχέση με τον στάσιμο πληθωρισμό «βαθιά ενθαρρυντική».

Ο πρόεδρος της Fed του Σεντ Λούις Αλμπέρτο Μουσάλεμ έδωσε ελαφρώς πιο συγκρατημένα συγχαρητήρια, κάνοντας λόγο για «ενθαρρυντική περαιτέρω πρόοδο» προς τον στόχο της Fed για πληθωρισμό 2%.

Μια «ευπρόσδεκτη ανακούφιση», δήλωσε η πρόεδρος της Fed του Σαν Φρανσίσκο Mary Daly, προσθέτοντας ότι η σταδιακή χαλάρωση των πιέσεων στις τιμές ενισχύει την υπόθεση της μείωσης των επιτοκίων, ακόμη και αν ο χρόνος παραμένει θέμα συζήτησης.

Κατά τη συνεδρίαση της Fed στις 30-31 Ιουλίου, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αναμένεται να διατηρήσουν το επιτόκιο πολιτικής στο 5,25%-5,5%, αλλά ενδέχεται να θέσουν το τραπέζι για μείωση των επιτοκίων υπό το πρίσμα της νέας προόδου όσον αφορά τη χαλάρωση των πιέσεων στις τιμές.

Μετά τον Ιούλιο, η επόμενη συνεδρίαση πολιτικής της Fed είναι στα μέσα Σεπτεμβρίου.

Οι έμποροι αντέδρασαν γρήγορα στα στοιχεία της Πέμπτης, αποτιμώντας περίπου 90% πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, από περίπου 70% νωρίτερα, και μεταφέροντας τα στοιχήματα για μια δεύτερη μείωση των επιτοκίων για τον Νοέμβριο, με περίπου ίσες πιθανότητες για μια τρίτη μείωση των επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους.

Οι τραπεζικοί κολοσσοί JPMorgan και Macquarie προσάρμοσαν τις προσδοκίες τους για μια πρώτη μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο από τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο, αντίστοιχα.