ΗΠΑ: Η οικονομία κατεβάζει ταχύτητα, ο πληθωρισμός ανεβάζει και η μείωση των επιτοκίων μετατίθεται

Οι «Κασσάνδρες» που προειδοποιούσαν ότι είναι πρόωρο να αναμένονται μειώσεις των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, φαίνεται να επιβεβαιώνονται μετά τη δημοσιοποίηση των χθεσινών στοιχείων για την αμερικανική οικονομία.

Οι χθεσινές ανακοινώσεις συνέθεσαν το πιο δυσοίωνο σενάριο: το αμερικανικό ΑΕΠ επιβραδύνθηκε, με τον πληθωρισμό να ακολουθεί αντίθετη πορεία και να ανεβάζει ταχύτητα περισσότερο του αναμενομένου, διαψεύδοντας τους αναλυτές και τις εκτιμήσεις τους.

Ειδικότερα, στην πρώιμη ανάγνωση, το ΑΕΠ των ΗΠΑ κατά το α΄ τρίμηνο του τρέχοντος έτους αναπτύχθηκε με ρυθμό της τάξεως του 1,6%, ρυθμός υποδιπλάσιος σε σχέση με το 3,4% του δ΄ τριμήνου του 2023 και χαμηλότερα των προβλέψεων για ανάπτυξη 2,5%.

Για το ίδιο διάστημα, ο δομικός πληθωρισμός από τον οποίο εξαιρούνται οι ευμετάβλητες τιμές της ενέργειας και των καυσίμων, ανέβηκε στο 3,7% έναντι 3,4% των εκτιμήσεων και αισθητά υψηλότερα από το 2% ένα τρίμηνο νωρίτερα.

Το εκρηκτικό αυτό «κοκτέιλ», είναι σίγουρο ότι έχει ήδη πυροδοτήσει προβληματισμό στις τάξεις της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ και των υπεύθυνων χάραξης πολιτικής. Προβληματισμός όμως έχει περιβάλει και τις χρηματαγορές, αναφορικά με την επιτόκια και κατά πότε θα έρθει η πρώτη μείωσή τους από τη Fed.

Τα κρίσιμα σημερινά στοιχεία

Οι χρηματαγορές όμως κάθονται σε «αναμμένα κάρβουνα», καθώς σήμερα Παρασκευή αναμένονται τα στοιχεία για τις προσωπικές καταναλωτικές δαπάνες (PCE) στις ΗΠΑ, που συνιστά το προτιμώμενο μέτρο του πληθωρισμού της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας και καθορίζει τις αποφάσεις της για τα επιτόκια.

Σε περίπτωση που τα σημερινά στοιχεία δείξουν ότι ο εν λόγω δείκτης επιταχύνθηκε, τότε τα δεδομένα αλλάζουν, καθώς η μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο ναι μεν επιβραδύνεται, ωστόσο αυτό δεν επηρεάζει τους Αμερικανούς οι οποίοι δαπανούν με αμείωτο ρυθμό κι ενώ τα επιτόκια βρίσκονται σε υψηλό 40 ετών. Υπενθυμίζεται ότι το βασικό επιτόκιο της Fed επί του παρόντος βρίσκεται στο εύρος του 5,25% - 5,50%.

Να αναφερθεί επίσης, ότι ο δείκτης PCE τον Απρίλιο κατέγραψε θετική μεταβολή της τάξεως του 2,5% και για τον Μάρτιο οι προβλέψεις κάνουν λόγο για ελαφρά άνοδο στο 2,6%, ποσοστό που είναι υψηλότερο από τον επίσημο στόχο της Fed για τον πληθωρισμό στο 2%.

Μετατίθενται τα στοιχήματα για την πρώτη μείωση των επιτοκίων

Με τα μακροοικονομικά στοιχεία να εξελίσσονται με αυτό τον τρόπο στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, οι χρηματαγορές έχουν προβεί σε ριζική αναθεώρηση των στοιχημάτων αναφορικά με την πρώτη μείωση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.

Το ενδεχόμενο να αποφασισθεί μείωσή τους στον επερχόμενη συνεδρίαση την επόμενη εβδομάδα έχει τεθεί εκτός κάδρου, καθώς τα στοιχήματα τιμολογούνται κατά 95,6% για αμετάβλητα επιτόκια και μόλις ένα 4,4% αναμένει μείωση 0,25% ή κατά 25 μονάδες βάσης.

Μακρινό σενάριο πλέον είναι και η συνεδρίαση του Ιουνίου, αλλά και του Ιουλίου, καθώς οι χρηματαγορές τοποθετούνται για παραμονή των επιτοκίων στα ίδια επίπεδα κατά 87,1% και 67,3% αντίστοιχα.

Πρέπει πια να φθάσουμε στη συνεδρίαση στις 18 Σεπτεμβρίου για να γείρει η πλάστιγγα υπέρ της μείωσης των επιτοκίων, αν και γι αυτό το ενδεχόμενο δεν παρατηρείται ομοφωνία.

Συγκεκριμένα, 1,3% των στοιχημάτων τοποθετούνται σε μια άκρως επιθετική μείωση της τάξεως των 75 μονάδων βάσεως, δηλαδή το βασικό επιτόκιο να διαμορφωθεί στη ζώνη του 4,50% - 4,75%.

Ένα 13,7% τιμολογεί μια μείωση 50 μονάδων βάσεως στο 4,75% - 5,00%, ενώ ένα 44,6% αναμένει μια ήπια σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής, δηλαδή μια μείωση των επιτοκίων κατά 0,25% που θα φέρει το βασικό επιτόκιο στο 5,00% - 5,25%.

Το υπόλοιπο 40,4% των χρηματαγορών παραμένει απαισιόδοξο και προβλέπει ότι και σε αυτή τη συνεδρίαση oι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της μεγαλύτερης κεντρικής τράπεζας στον κόσμο θα διατηρήσει τα επιτόκια στα τρέχοντα επίπεδα στο 5,25% - 5,50%.

Ιστορική ανατροπή

Αν οι εκτιμήσεις των χρηματαγορών επαληθευτούν, τότε εκτός συγκλονιστικού απροόπτου τον προσεχή Ιούνιο θα καταγραφεί μια ανατροπή για πρώτη φορά στα χρονικά.

Ήτοι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα μειώσει τα επιτόκια πριν από τη Federal Reserve, κάτι που δεν έχει συμβεί ποτέ στο παρελθόν.

Η ΕΚΤ έχει «δείξει» τον Ιούνιο ως τον πιθανό χρονικό σημείο για το άνοιγμα του κύκλου των μειώσεων των επιτοκίων από το ιστορικό υψηλό του 4% που βρίσκονται επί του παρόντος. Σε αυτή την περίπτωση η ευρωπαϊκή κεντρική τράπεζα θα προηγηθεί της αντίστοιχης των ΗΠΑ κατά 3 μήνες.