Το μεγαλύτερο ράλι όλων των εποχών για την αγορά ομολόγων - «Λάμπουν» διεθνώς τα ελληνικά

Ένα τεράστιο δίμηνο ράλι στις αγορές ομολόγων, το οποίο τροφοδοτήθηκε από τις προσδοκίες ότι οι κεντρικές τράπεζες θα μειώσουν σύντομα τα επιτόκια, «έσωσε» τις αγορές σταθερού εισοδήματος από ένα σχεδόν ανήκουστο τρίτο συνεχόμενο έτος πτώσης.

Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς κρατικού ομολόγου , το σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού σε παγκόσμιο επίπεδο, υποχώρησε κατά 50 μονάδες βάσης (bps) τον Δεκέμβριο μετά από πτώση 53 bps τον Νοέμβριο. Η δίμηνη πτώση της είναι η μεγαλύτερη από το 2008, όταν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μείωνε τα επιτόκια κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης.

Ο παγκόσμιος δείκτης ευρείας αγοράς ομολόγων της ICE BofA , ο οποίος περιλαμβάνει κρατικό και εταιρικό χρέος, σημείωσε άνοδο περίπου 7% τους τελευταίους δύο μήνες - η ισχυρότερη περίοδος οκτώ εβδομάδων που έχει καταγραφεί ποτέ, σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG που ξεκινούν από το 1997.

Η απότομη πτώση των αποδόσεων, οι οποίες κινούνται αντιστρόφως ανάλογα με τις τιμές, μείωσε τις πιέσεις στις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά, καθώς και στις αγορές ακινήτων και στις κυβερνήσεις, οι οποίες τον Οκτώβριο αντιμετώπισαν το υψηλότερο κόστος δανεισμού εδώ και περισσότερο από μια δεκαετία.

Ήταν επίσης βάλσαμο για τις υπερχρεωμένες χώρες όπως η Ιταλία, όπου οι αποδόσεις των ομολόγων καταγράφουν τη μεγαλύτερη μηνιαία πτώση τους από το 2013, όπως αναφέρει το Reuters.

Οι κεντρικοί τραπεζίτες άλλαξαν ρότα σχετικά με τον πληθωρισμό τον Δεκέμβριο, τροφοδοτώντας τα στοιχήματα των επενδυτών για μείωση των επιτοκίων. Τα στοιχεία του Νοεμβρίου έδειξαν ότι ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ και την Ευρώπη μειώθηκε πολύ ταχύτερα από ό,τι αναμενόταν.

«Μας εξέπληξε η ισχύς αυτού του ράλι», δήλωσε ο Oliver Eichmann, επικεφαλής του ευρωπαϊκού τμήματος σταθερού εισοδήματος της εταιρείας διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων DWS.

Ο Christopher Waller της Fed και η Isabel Schnabel της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, και οι δύο διάσημα γεράκια της νομισματικής πολιτικής, έριξαν τους τόνους τον Δεκέμβριο και αναγνώρισαν - σύμφωνα με τα λόγια της Schnabel - μια αξιοσημείωτη πτώση του πληθωρισμού.

Η Fed προκάλεσε νέα ευφορία στις αγορές όταν στην συνεδρίαση του Δεκεμβρίου ανέφερε ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων είχαν τελειώσει. Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ αρνήθηκε κυρίως να αντιταχθεί στα στοιχήματα της αγοράς για βαθιές μειώσεις το επόμενο έτος, αν και το πλάνο της Fed προβλέπει τρεις μειώσεις 25 μ.β. το 2024, σε σύγκριση με τις περισσότερες από 150 μ.β. που είχαν τιμολογηθεί από τις αγορές.

«Αυτό ήταν μια έκπληξη», δήλωσε ο Jamie Niven, διαχειριστής χαρτοφυλακίου ομολόγων στη διαχειρίστρια περιουσιακών στοιχείων Candriam. «Και σας αφήνει με το ερώτημα, τι βλέπουν αυτοί που ίσως δεν βλέπει η αγορά», πρόσθεσε.

Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς της Ιταλίας είναι σε τροχιά πτώσης άνω των 75 μονάδων βάσης τον Δεκέμβριο, η μεγαλύτερη μηνιαία πτώση από την κρίση χρέους της ευρωζώνης το 2013.

Εν τω μεταξύ, η διαφορά των αποδόσεων των ομολόγων σκουπίδια σε σχέση με τα πιο αξιόπιστα ομόλογα στις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρώπη έχει υποχωρήσει στο χαμηλότερο επίπεδο από το δεύτερο τρίμηνο του 2022.

Ο ευρύς δείκτης της αγοράς ομολόγων ICE BofA οδεύει τώρα προς ετήσια κέρδη της τάξης του 5%.

Οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων συνεχίζουν να αποκλιμακώνονται με ταχείς ρυθμούς, αποδεικνύοντας την εμπιστοσύνη των αγορών στην ελληνική οικονομία.

Μόνο τον τελευταίο μήνα οι αποδόσεις έχουν «βυθιστεί» κατά 0,74%, στο 2,95% μειώνοντας την ψαλίδα από την Γερμανία στο 1,04%.

Δεν είναι όλοι οι επενδυτές πεπεισμένοι όμως ότι το ράλι θα συνεχιστεί.

«Έχει πάει πολύ μακριά», δήλωσε ο Eichmann της DWS. Ο ίδιος αναμένει περισσότερες «αντιδράσεις» από τους κεντρικούς τραπεζίτες το νέο έτος και λιγότερες μειώσεις επιτοκίων από αυτές που έχουν τιμολογηθεί από τις αγορές.