Εισροές στα μετοχικά αμοιβαία μετά από 15 χρόνια

Με θετικό ισοζύγιο εισροών – εκροών φαίνεται να κλείνει το 2018 για τα μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια, αναδεικνύοντας την μερική αποκατάσταση της εμπιστοσύνης για μια μερίδα ελληνικών μετοχών.

Στο περιθώριο των επενδυτικών επιλογών των συντηρητικών επενδυτών οι οποίοι τοποθετούν χρήματα σε προϊόντα σχετικά χαμηλότερου ρίσκου, κυρίως σε αμοιβαία κεφάλαια, είχε τεθεί η κατηγορία των μετοχικών αμοιβαίων από το 2003 και μετά. Η εν λόγω αγορά για όλα αυτά τα χρόνια φαίνεται να μην ενέπνεε την εμπιστοσύνη για τις αποδώσεις της, καθώς το χρηματιστηριακό «φιάσκο» του 1999 καθώς και εκείνο του 2007, απέτρεπε από τέτοιου είδους τοποθετήσεις. Στη συνέχεια το ξέσπασμα της κρίσης στην Ελλάδα και τα μνημόνια περιόρισαν κατ πολύ τα εισοδήματα ενώ οδήγησαν και στις πωλήσεις μεριδίων ώστε να μην υπάρχει ενδιαφέρον για επενδύσεις. Την ίδια στιγμή τα capital controls επιβάρυναν το κλίμα.

Σταδιακά όμως το κλίμα άρχισε να αλλάζει. Έτσι μετά από 15 χρόνια διαπιστώνουμε ότι τα κεφάλαια τα οποία τοποθετούνται στα μετοχικά αμοιβαία κεφάλια είναι περισσότερα από εκείνα τα οποία εκρέουν από αυτά και μάλιστα παρά το γεγονός ότι οι συγκεκριμένες τοποθετήσεις υποαποδίδουν

Ειδικότερα, από την αρχή του έτους διαπιστώνονται συνολικές εισροές σε μετοχικά Α/Κ της τάξης των 17,7 εκατ. ευρώ. Ειδικότερα έχουμε εισροές στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας 10,687 εκατ. ευρώ. και στα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη 1,469 εκατ. ευρώ. Βέβαια οι εισροές ήταν κατά πολύ μεγαλύτερες μέσα στο έτος και για παράδειγμα στις 30/9/2018 έφταναν σε 26,366 εκατ. ευρώ. Το κλίμα χάλασε τον Οκτώβριο και τον Νοέμβριο.

Σύμφωνα με τον κ. Κώστα Σιαμπράκο, επικεφαλής της εταιρείας χρηματοϊκονομικών υπηρεσιών KSMEIZON, οι πιθανοί λόγοι είναι οι εξής:

α) υψηλές εκροές στα Α/Κ Διαχείρισης Διαθεσίμων Βραχ. Διάρκειας αξίας 215,1 εκατ. ευρώ και στα Διαχείρισης Διαθεσίμων 160,687 εκατ. ευρώ, όπου ένα πολύ μικρό μέρος κατευθύνθηκε προς τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας. Ο μεγαλύτερος όγκος αυτών έχει κατευθυνθεί εκτός του θεσμού των Α/Κ, προφανώς απευθείας σε καταθέσεις στις Ελληνικές τράπεζες

β) κατανόηση ότι το Ελληνικό Χρηματιστήριο βρίσκεται σε πολύ χαμηλά επίπεδα, οπότε και τοποθέτηση μέσω Α/Κ σε αυτό για απολαβή μελλοντικών αποδόσεων (πχ επίπεδα προ ανακοίνωσης εκλογών επί Σαμαρά, περί των 1.300 μονάδων

γ) πολύ χαμηλότερα spreads Ελληνικών ομολόγων από την περίοδο Σαμαρά, όπου ο ΓΔ ήταν πολύ υψηλότερα

δ) απομάκρυνση του φόβου Grexit και περισσότερη εμπιστοσύνη στα Ελληνικά μακροοικονομικά δρώμενα

ε) κυνήγι καλύτερης απόδοσης έναντι χαμηλών επιτοκίων στις Ελληνικές τράπεζες και αρνητικών στις Ευρωπαϊκές

στ) μεταφορές από Α/Κ Διεθνή προς τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας. ΠΧ. τα Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών έχουν εκροές 12,790 εκατ. ε, τα Μετοχικά Αναπτυγμένων Αγορών 4,992 εκατ. ευρώ, τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή 5,967 εκατ. ευρώ. Εύλογα, οι υψηλές αποδόσεις των προηγούμενων ετών και η τωρινή μεταβλητότητα αυτών να έχουν οδηγήσει σε διακράτηση κερδών, ρευστοποιήσεις και μικρό μέρος κεφαλαίων από αυτά προς τα Ελληνικά Μετοχικά Α/Κ

Επισημαίνεται ότι η μεταβλητότητα των τελευταίων δύο μηνών και οι επερχόμενες εκλογές έχουν ατονήσει των όγκο εισροών.